PPP项目财务测算实务
篇一:ppp项目财务测算模型
PPP项目财务测算实务
财务测算
（一）财务测算基本要求
项目财务测算通常包括项目全生命周期内各年的经济情况及其全部财务收支有关的数据和资料。应着重测算、分析和评估项目总投资、运营成本、收入及税金、利润、现金流量、政府补贴、社会资本的预期收益等数据。
在财务测算过程中，需要把握数据来源真实性和准确性，对重要的经济数据和参数从不同的方面进行审查核实，避免盲目性和片面性。同时，还应分析某些不确定因素对项目财务数据和参数的影响，根据项目全生命周期内的经济发展趋势，充分考虑对项目经济效益影响大的经济数据和参数的变动趋势，以保证预测的准确性。
（二）项目财务测算收集的主要资料
1．PPP项目可研报告及有关资料，重点是关于项目投资估算及资金筹措、项目规模及运营成本以及经济效益评估方面的资料和数据。
2．国家财政、当地政府、金融部门有关项目的财会、金融、税务制度的有关规定，特别是与PPP项目财务计算和评价有关的制度及规定，税收优惠政策、银行部门有关项目融资方
面的规定以及贷款规定和贷款利率等。还应关注贷款及条件、税收政策等方面的新变动
和动向。
3．收集同类PPP项目的有关资料，如投资概算、流动资金占用、运营成本、收费价格及利润等数据资料，以便参考对照。同时，还要收集、了解和掌握项目行业主管部门的概算指标及概算编制方法、定额和取费标准等资料。
（三）财务测算基本思路
对PPP项目的财务测算需要根据项目投资运营安排等明确项目测算的口径，通常选用自由现金流作为收益指标。自由现金流可区分为项目公司自由现金流和股权自由现金流。PPP项目内部收益率分为全投资口径内部收益率和权益资本内部收益率。全投资口径内部收益率和权益资本内部收益率在指标内涵、计算方法、影响因素以及指标作用等方面存在显著差异，需要合理确定PPP项目的内部收益率。实务中，鉴于负债偿还和结构安排对项目公司股东收益影响较大，一般采用股权现金流。
1．主要财务参数说明及测算
（1）总投资、收入和运营费用项目投资总额一般根据项目可研报告、初步设计的概算、施工图设计的预算等数据调整后获得。
项目收入来源一般有政府付费、可行性缺口补贴、使用者付费三种来源，还可能有其他业务收入，通常结合项目可行性研究等资料进行估算。使用者付费收入预测时，通常结合公共产品或公共服务的市场需求情况、当地物价水平、影响消费的主要因素以及未来发展变化趋势。
成本费用通常根据项目实际情况进行合理测算，一般包括运营成
本、修理费用、固定资产折旧、无形资产摊销、管理费用、财务费用
等。
（2）税金
税金根据当地实际税收政策进行计算，通常政府补助金额按不交纳企业所得税进行测算，不考虑可能的税收优惠及年间的亏损弥补。
（3）财务费用
财务费用和还本金额按项目资金投入以及预期借款条件进行测算，商业贷款利率通常按照中国人民银行5年期以上贷款基准利率确定，债券基金利率按照市场利率确定，并考虑市场利率和政府实际融资成本等因素合理确定。
（4）折现率
折现率通常应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定。必要时，年度折现率还可结合政府当期合理融资成本的影响、折现率与利润率的相互影响及内在关联等因素作出调整。
（5）项目计算期
项目计算期一般包括项目的建设期和运营期，项目计算期的长短主要取决于项目本身的特性，对社会资本而言一般就是协议约定的建设期和运营期。
表5列出了PPP项目全生命周期的现金流入、流出涉及的主要科目及参数情况。表5：PPP项目财务测算表
（注：从政府或项目实施机构角度计算财务指标时，预测期应当是项目全生命周期；
从社会资本与融资方角度计算财务指标时，预测期应当到PPP项目合同约定的运营期结
束）
2．财务测算分析
（1）财务测算评价指标
PPP项目参与者众多，财务评价指标也应当体现政府或项目实施机构、社会资本、融资方等主要参与者的利益诉求，保证其受益情况。表6列出不同参与者关注的PPP财务评价指标以及指标计算方法。表6：PPP项目主要财务评价指标体系
（2）财务测算结果分析
根据财务指标对项目可行性、项目盈利能力、项目偿债能力进行分析，可以适当调整价格或者政府补助等数据对项目进行敏感性分析等。
九、其他事项除上述事宜外，需要做进一步阐述
与说明的其他事项。
河北某PPP项目投资估算与财务分析word版
篇二:ppp项目财务测算模型
政府与社会资本合作项目
某城市健身中心政府与社会资本合作项目投资估算与财务分析
目录
项目投资估算及财务分析说明
1、XX健身中心是XX市首批政府与社会资本合作项目，采用BOT模式，项目实施机构是XX市体育局。该项目位于XXXXXX，地下两层地上五层，地上总建筑面积10934平方米，其中社会资本可以经营一至四层约8602平方米。项目地下为人防工程，地上是健身中心，社会投资人只需负责地上一至五层的建设投资。
2、此次投资估算及财务分析的目的是为政府合理确定社会资本的经营年限提供参考依据，投资估算及财务分析思路为投资者在一定的期限内以项目给定范围的经营利润覆盖项目总投资和经营成本并取得期望的收益。
3、投资估算和财务分析以《建设项目经济评价方法》(第三版)为依据，根据项目具体情况和最新市场调研数据，依照国家有关规定以及地方税费标准进行编制，每项估算分析依据以及数据来源尽可能在表格中予以说明。
4、另据《政府和社会资本合作模式操作指南(试行)》(财金
[2014]113号)的有关规定，政府和社会资本合作项目需要通过物有所值评价和财政承受能力论证才可进行项目准备。物有所值评价分定性和定量两方面，定性评价见项目实施方案，定量评价由于尚未出台相关办法或细则，目前还无法进行。另外，由于本项目要求社会资本承担全部的投资，政府除考虑或有风险支出之外，暂不需要进行财政承受能力论证。
5、根据项目实际情况并与项目实施机构沟通，本次财务分析主要计算以下7个指标供决策参考，即:总投资内部收益率、资本金内部收益率、总投资收益率、资本金净利润率、保守贷款偿还期、正常贷款偿还期、静态投资回收期，其中“保守贷款偿还期”是根据项目实施机构要求增加的，其计算方法为:还贷时假设投资方项目所有资金(包括资本金)都是借债筹集，以此保守策略来计算贷款偿还期。
6、为使投资估算和财务分析更加符合实际投资和经营情况，本次以收付实现制为基础计算相关财务指标，而不采用计提固定资产折旧的方法，原因如下:
①根据当地实际情况，服务业租赁经营一般按核定征收，用折旧摊销的方法计算企业所得税已无必要。
②投资者在经营期内要回收全部投资，BOT项目如果经营期小于折旧年限，就会牵扯到折旧残值归属的问题。
③财务分析最重要的是遵循资金时间价值原则，折旧考虑的只是历史成本而不是时间价值因素。对于本项目而言，由于固定资产投入远大于其后每年的经营收益，用计提折旧的方法势必导致计算出的财
务指标严重失真，以至失去参考价值。
7、出于保守考虑，本次估算和分析假设的是权益资金大于债务资金的项目资金结构。资本金除能支付建设投资额的70%之外，还要用于支付全部的流动资金和建设期利息。项目资本金全部由社会资本出资，资本金之外的资金以债务方式解决。由于项目法人不用承担权益资金的利息和债务，故投资估算和财务分析时不计算资本金的使用成本。资本金使用成本由社会资本自己斟酌，在项目投资决策时与通货膨胀因素一起考虑。
8、为便于项目实施机构参考和权衡，分析中涉及到的主要影响因素如经营年限、租金收入、项目投资、经营成本、贷款利率、租金成本增长率等等，先按常量对待(基准数值)，后按变量分析，以便更加全面地反映各财务指标的变动趋势。
9、根据《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(发改委等令
[2015]25号)，由于项目回报周期较长，本次分析经营期基准值按40年考虑，最长50年。经营期各年出租率都按100%计算，但第一年考虑三个月的免租期。
10、因为项目经营期限比较长，本次财务分析采用时价(Current Price)体系，经营期间租金收入及经营成本和税费考虑了每三年4%的增长率。项目计算时点为2016年初，2016年为建设期，2017年及其以后为经营期，财务分析时投资回收期和贷款偿还期都从经营期开始算起。
11、由于项目的特殊情况，本次估算和分析所称项目总投资只包
括地上一至五层的建设投资及相关费用，还有与之相关的一部分室外工程投资，土方、支护、基础、地下室以及与健身中心不相关的室外工程建设投资和相关费用不包括在内。
12、估算和分析表格中与价格相关的数据皆为含增值税的价格，由于建设和经营期间没有销项增值税可供抵扣，故此次估算分析并未列举应纳增值税额及其相应的附加税。
13、估算和分析中需要项目主体方或投资方缴纳的新型墙体材料专项基金、散装水泥专项基金和农民工工资保证金按全部返退考虑。
14、此次投资估算和财务分析除提供基准条件下各财务指标外，还给出了它们的置信区间以及不同组合条件下的项目财务指标计算结果列表，便于决策时参考。项目实施机构可依据预计的租金情况、期望的收益水平以及其他必要的因素来确定准予社会资本的经营年限。
15、本次估算和分析考虑了经营期租金和相关费用的增长，但未剔除通货膨胀因素，由于经营期限较长，决策者在确定期望收益水平时要将通货膨胀因素考虑在内。
项目财务指标概览
经估算，本项目总投资为3978.92万元，其中建设投资3854.06万元，建设期利息64.86万元，流动资金60万元。
如总说明所述，出于保守考虑，本次财务分析假设的是权益资金大于债务资金的项目资金结构。假设资本金除能支付建设投资额的
70%之外，还要用于支付全部的流动资金和建设期利息。项目资本金全部由社会投资人出资，资本金之外的资金以债务方式解决。以此计算，社会投资人需要出资2822.71万元作为项目的资本金，占总投资的70.94%，社会投资人还需要另外筹集债务资金1156.22万元，占急投资的29.06%。
这里需要说明的是，由于项目法人不用承担权益资金的利息和债务，故投资估算和财务分析时不计算资本金的使用成本。资本金使用成本由社会投资人自己斟酌，在项目投资决策时与通货膨胀因素一起考虑。
本次财务分析主要计算7个指标供决策参考，在基准平均租金水平38.35元/月/建筑平米，经营期间租金和经营成本每三年增长4%，当前贷款利率5.1%上浮10%的情况下，暂按经营期40年考虑，经财务分析和模拟得出相关指标如下:
上表数据中“保守贷款偿还期”是根据项目实施机构要求增加的指标，其计算方法为:假设投资方项目所有资金(包括资本金)都是借债筹集，以此保守策略来计算贷款偿还期。其他几个财务指标都按正常的投资和经营条件计算。
静态投资回收期可以基于融资前分析的总投资计算，也可以基于
一特许经营项目的财务测算过程
篇三:ppp项目财务测算模型
一特许经营项目的财务测算过程！
本人非评估专业或财务专业的,最近应领导要求做一个供水特许经营项目经济评估,也不知做得好不好,现摘录出来,请各位专家帮评一下(文章中部分取自网上资料):
某地供水特许经营项目经济评估
一、项目概况
某地自来水公司现有资产经评估为****万元(基准日为2004年**月**日)，其中固定资产值为****万元。
该自来水公司下设的水厂设计总规模为**万m3/d，目前一期供水能力为*万m3/d，建成于199*年。 2003年全年供水量为1***万m3，售水量***万m3，主营销售收入为***万元;2004年最高日供水量*万m3/d，现有在职职工1**人，2003年人均工资福利等总收入为*.**万元。目前供水人口达**万人，水表总数为*.*万户。
二、评估对象
本项目评估对象为某地自来水公司。
三、评估目的和实施特许经营的意义
评估目的:
对拟投入对外公开拍卖的某地自来水公司特许经营权进行现值评估。该特许经营权为政府特许的专营权，具垄断性和排他性。
实施特许经营的意义(摘录网上):
基础设施的建设和公共服务水平的提高对经济增长与发展的影响是至关重要的。但基础设施的建设需要大量的投资和随后的高额运营成本，公共服务水平的提高也需要政府大量资金的注入。这样，无论是发达国家或欠发达国家及地区的政府都为此背负了沉重的债务，造成政府负担过重，难以为继，将大大阻碍基础设施建设的发展以及公共服务质量的提高；而日渐富足的个体、私营部门经济实力不断增强，存在投资欲望。在公私部门之间建立伙伴关系(民间参与公共基础设施建设和公共事务管理的模式统称为公私（民）伙伴关系
（Public—Private Partn ership—简称PPP模式。)融资建设基础设施与提供公共服务，有效地减缓政府财政的压力，就显得顺理成章，也切实可行。更重要的是，采用PPP模式，由于其机制新、管理活、责权利明确，比传统的由政府单独建设、运营的模式更为高效，因此，逐渐被广泛采用。正如任何事物均存在正反两方面一样，PPP模式运用中也潜藏着各种风险。
四、评估范围和有效期限
本项目的评估范围为某地自来水公司现有供水范围内的*.*万用户及今后潜在的用户。 本项目评估的有效期限为25年。
五、评估基准日
本项目评估基准日为2005年1月1日，评估过程中所采用的一切取费标准 >标准均为2004年9月的价格标准。
六、评估原则和方法
特许权的评估依据是被许可方在使用特许权后在生产经营中取得的收益，因此，本项目评估拟采用收益现值法来对本项目特许经营权进行评估。
收益现值法是本着收益还原的思路对企业的整体资产进行评估，即把企业未来经营中预计的净收益还原为基准日的资本额，具体评估办法是通过估算某地自来水公司在未来的预期收益，并根据自来水行业的基准折现率来选用一个适当的折现率以折现成基准日的现值，然后累加求各，得出评估值。某地自来水公司对某地供水的独家垄断，及其现有**万人的用户群和将来潜在的预期用户群，是某地自来水特许经营这一无形资产的主体。
计算公式为：评估值=未来收益期内各期的收益现值之和，即：
n Ft
P= ∑ —————
t=1 (1+i)t
式中：P——某地供水特许经营权的评估价值；
Ft——未来第t年预期收益额，包括资产剩余净额值；
i——折现率，取为10%；
t——收益计算年。取2005年1月1日t=0；
n——预期收益年限，为25年。ppp项目财务测算模型。
关于折现率确定的说明:
折现率是用以将资产的未来收益还原（或转换）为现在价值的比率。
根据国资办发(1996)23号关于转发《资产评估操作规范意见（试行）》的通知,在《资产评估操作规范意见（试行）》第一百一十四条中提到“整体企业评估的收益现值法要将企业未来收益折算为现值从而得出整体企业资产评估值??。可以现有的统计数字或经济指标为基础，再进行综合分析调整。对于非亏损行业，整体企业的未来收益额可根据未来税后净利润 >利润来确定，折现率可以行业平均资金利润率为基础，再加上３％至５％的风险报酬率。除有确凿证据表明具有高收益水平或高风险外，折现率一般不高于１５％。”
对本项目评估时，收益值取企业的净利润，折现率根据行业基准收益率8%再加2％的风险报酬率(考虑自来水为低风险行业,其风险报酬率取低值为2％)取为10%。此折现率基本与目前国内大多数同行业的折现率相当。
据此编制《财务现金流量表》。
风险分析(摘录网上):
PPP项目的主要风险有政策风险、技术风险、财务风险、营运风险。[政策风险]即在项目实施过程中由于政府政策的变化而影响项目的盈利能力。为使政策风险最小化，就要求法律法规环境以及特许权合同的鉴定与执行过程应该是透明、公开、公正的，不应该出现官僚主义现象，人为的干扰应是最少的，否则，合作各方均会受到损失。PPP项目失败原因主要归结于法律法规与合同环境的不够公开透明，政府政策的不连续性，变化过于频繁，政策风险使私营合作方难以预料与防范。
[技术风险]直接与项目实际建设与运营相关，技术风险应由私营合作方承担。
[财务风险]大小与债务偿付能力直接相关。财务风险是指基础设施经营的现金收入不足以支付债务和利息，从而可能造成债权人求诸法律的手段逼迫项目公司破产，私营合作方可能独自承担此类风险。
[营运风险]主要来自于项目财务效益的不确定性。在PPP运用过程中应该确保私营合作方能够获得合理的利润回报，因此要求服务的使用者支付合理的费用。但在实际运营过程中，由于基础设施项目的经营状况或服务提供过程中受各种因素的影响，项目盈利能力往往达不到私营合作方的预期水平而造成较大的营运风险。
[另外]，在项目的运营收人大大低于预期水平时，政府可以给予私营合作方一定的补贴，政府也应委任独立机构对私营合作方实施监督，以确保私营合作方的运营效果，避免私营合作方的道德风险。当然，在项目的运营过程中，由不可抗力因素(洪水、战争)引起的财务盈利能力降低的风险即不可抗力风险应由私营合作方和政府部门共同承担。不可抗力风险可由私营合作方或政府部门投保以规避。
七、财务评估基本数据及依据
1、固定资产原值、投资
1.1、2004年固定资产评估值为****万元，其中管网****万元，建构筑物设备等其它为****万元。
1.2、管网投资
因难以对今后每年管网投资实际需求进行量化预测，拟以每年所收取的管网建设费作为当年的管网投资额。
近三年管网建设费的加权平均数为***万元,因此本次评估以2004年***万元为起始基数和年递增率*.*%来预测项目期25年各年的管网建设费。
1.3、固定资产投资
a、根据目前的规划，近两年须实施某建设工程和某更新改造工程。投资估算分别为***万元和***万元
b、水厂二、三、四期工程建设
2004年最高日供水量为*万吨/日，日变化系数为1.2。
根据对1996—2003年每年售水量的统计分析,7年间的年均递增率为*.*%,以此作为评估期内每项经济指标递增率的依据。据此推算出2005—2029年25年的每年最高日供水量，见最高日供水量预测表，
水厂二期扩建工程投资估算为****万元。
水厂三期扩建工程投资估算为****万元。
水厂四期扩建工程投资估算为****万元。
2、承担的各类债务
总计承担的各类债务为****万元。
3、产品成本
3.1、折旧提成率:按照固定资产的4.1%分别计算各年的固定资产折旧,净残值为固定资产的4%,详见固定资产折旧估算表
3.2、大修理基金按固定资产的2%提取；
3.3、药剂费
[矾耗]
矾单价2300元/吨
2004年平均单位矾耗3.67kg/千吨水
年矾耗总额=年供水量(万吨)*84.41(元/万吨水)
[氯耗]
氯单价3100元/吨
2004年平均单位氯耗3.0kg/千吨水
年矾耗总额=年供水量(万吨)*93.0(元/万吨水)
3.4、电费
电费单价按0.52元/度计;
2004年平均单位电耗307度/千吨水
年电费总额=年供水量(万吨)*0.1596万元/万吨水；
3.5、检修维护费取固定资产的1%；
3.6、工资福利标准按2003年实际金额*.**万元/人?年计，企业定员***人, 平均年增长*.*%；
3.7、摊销费取固定资产的0.3%；
3.8、其他项目包括行政管理费等，取已计成本之和的10%；
3.9、年经营成本为：
****万元（2005年）——****万元（2029年）
3.10、成本估算见成本表（表3）。
4、水价
很难预测今后水价的趋势，暂按目前的综合纯水价*.**元/吨计。
八、财务评价
1、销售收入（含水厂建设费）。
1.1、销售收入
A、根据1996年～2003年7年间的售水量统计，平均年增长*.*%。
B、2004年总售水收费金额为****万元。
C、据此计算各年销售收入，项目期销售收入总额为****万元。
1.2、营业税及附加（含城市建设维护税及教育费附加）:
营业税按销售收入的6%计，城市建设维护税及教育费附加按营业税的10%计 项目期销售税金及附加总额为****万元。
1.3、所得税按33%计,盈余公积金按10%计,公益金按5%计
项目期所得税总额为****万元。
1.4、利润数
项目期销售利润总额为*****万元，营业外收入总额为****万元，利润总额为*****万元。 详见利润估算表
1.5、投资利润率
投资利润率=（项目期利润总数÷总投资）×100%=*.**%
1.6、投资利税率
投资利税率=*.**%ppp项目财务测算模型。
4、年累计净现金流量为*****万元,按10%贴现系数计算的净现值为:abcd万元;按8%行
PPP项目物有所值及财政承受能力评价报告
篇四:ppp项目财务测算模型
PPP项目物有所值及财政承受能力评价报告(正文)ppp项目财务测算模型。
导读：目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）第十七条：“年度折现率应考虑财，结合本项目实际，本项目折现率选定为4%，4、利润率选择：依据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[，根据项目实际，经测试选定项目投资合理利润率为8%，（详细参见附件九：项目财务方案分析筛选说明），5、项目周期设定：根据上述折现系数为4%，经对项目财务现金流量测算分析，项目在25年周期的净现值
目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）第十七条：“年度折现率应考虑财政补贴支出发生年份，并参照同期地方政府债券收益率合理确定”，结合本项目实际，折现系数参考国债收益率确定，经网上查询，2015年3月27日中国国债收益率：20年期收盘价格为4.017%，30年期的收盘价格为4.19%，综合平均按4.1%，考虑市场因素和经济增长因素，结合市政公用行业情况，本项目折现率选定为4%；
4、利润率选择：依据财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21号）第十八条“合理利润率应以商业银行中长期贷款利率水平为基准，充分考虑可用性付费、使用量付费、绩效付费的不同情景，结合风险等因素确定”，我国现阶段商业银行长期贷款利率约为8.19%(=基准利率5.65%*[(下限0.9+上限2）
/2]=5.65%*1.45=8.19%），根据项目实际，分别按7%、8%、9%三个投资收益率方案的进行现金流量对比分析，经测试选定项目投资合理利润率为8%。
（详细参见附件九：项目财务方案分析筛选说明）。
5、项目周期设定：根据上述折现系数为4%，利润率为8%设定，经对项目财务现金流量测算分析，项目在25年周期的净现值为1233.10万元，静态投资回收期18.9年，动态投资回收期20.8年，内部收益率为5.47%，与银行贷款基准利率基本持平，方案具有一定吸引力，可行性强，故项目生命周期方案为25年较为合适；如果项目周期为20年，运营期18年，则项目财务净现值为-197.42万元，内部收益率
(FIRR)为3.68%,低于银行贷款基准利率，方案不具有吸引力和融资可行，故20年期限不可取。
以上参见附件六：项目财务现金流量分析表（利润率=8%）以及附件九：项目财务分析方案筛选说明。
6、政府自留风险承担成本包括政府按比例承担的法律、政策等所支出的成本。
3.2.3计算初始PSC值
初始PSC值=（建设成本-资本性收益）+（运营成本-第三方收入）+其他成本
（1）建设成本：本项目未完投资8000万元，计划分两年投入。
（2）资本性收益：项目运营末年的折旧残值，参照会计折旧规定，项目残值为投资金额的5%。本项目估算实际投资10506万元，政府已经形成的投资不作为资本性投资，社会资本投资8000万元按照100%固定资产形成率测算，资本性收益为400万元，因项目到期后设施全部无偿移交给政府，收益资本性收益应归政府收益；
（3）运营成本：项目运营期内的管理费用、检测维护费用等。项目运营成本参考《河南省吨污水处理运营费用参考指标》以及其他同类项目，并根据本项目自身情况确定费用取值，经测算，本项目年运营成本285.65万元（详见附件一：项目运营成本测算分析表以及附件十：项目运营成本测算说明）。
（4）第三方收入：政府按照测算核定价格（或最终竞争价格）付给项目公司的服务费收入。本项目为完全政府付费项目，第三方收入全部属于社会资本方收入，由于政府承担全部付费责任，为便于分析，将政府付费金额作为政府第三方收入为负值计算。
（5）其他成本：本项目不存在其他成本。
3.2.4竞争性中立调整值
竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对社会资本所具有的竞争优势，主要包括政府比社会资本少支出的土地费用、行政审批费用、所得税等有关税费。本项目是政府付费的市政公用设施在建项目，竞争性中立调整值主要为营业税金和所得税，传统模式下，政府拨付项目运营费用，不产生营业税金和企业所得税，采用PPP模式项目公司取得收入应按照税法规定缴纳营业税金及附加、产生利润要缴纳所得税。
税金及附加=项目生产量*付费单价*税率
=3650万吨×0.2599元/吨×3.36%=31.87万元；
所得税=（项目收入-运营成本-税金及附加）×所得税率 =（3650万吨×0.2599元/吨-285.65万元-31.87万元）×25%=157.78万元
竞争性中立调整值=税金及附加+所得税
=31.87+157.78=189.65万元
3.2.5风险承担成本
由于项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此风险承担成本结合本项目实际，按照可转移风险、可分担风险以
及不可转移分担风险进行分类，采用分类比例法进行测算。
第一类可转移风险包括：项目建设期间可能发生的组织机构、施工技术、工程、投资估算、资金、市场、财务等风险，项目公司通过参加商业保险后，大部分风险可以有效转移，风险承担成本按项目建设成本的5%考虑，即400万元，其中自留风险占20%为80万元，可转移风险占80%为320万元。
第二类可分担风险包括：项目建设和运营期间可能发生的法规政治风险、自然灾害等不可抗力风险等，需要政府和项目公司共担的风险，按照项目建设投资的1%考虑为80万元，项目公司和政府各分担50%；
第三类不可转移风险包括：主要项目运营期间受消费物价指数、劳动力市场指数等影响可能发生的价格调整和利润率对运营补贴支出风险责任，不可转移和分担，由政府承担风险支出。按照项目运营成本5%考虑，经测算为14.28万元，鉴于本项目运营维护简单的特点，项目运营期内不再考虑每年增长变化因素进行调价，影响成本增长超过5%时，可以按照程序申请调整服务费价格，具体调价方式在项目管理合同中双方协商确定。
3.2.6折现率
参照市政公用行业实际情况，经分析选定为4%。
3.2.7测算结果
经测算，本项目初始PSC值、PSC值和PSC现值如下：（详见附表二:项目PSC值测算分析表），经测算本项目PPPs值和PPP现值如下：，（详见附件三：项目PPPs值测算分析表），计算得到项目全生，3.5物有所值评价结论，根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为，说明项目适宜采用PPP模式，本项目为全额政府付费项目，金流支撑能力，四、财政承受能力论证，本项目是东区污水厂升级改造的配套工程，项目可行性研究报告已经安阳市发改委（安发改城市[20
初始PSC值=14,169.95万元；
PSC值=20,860.44万元；
PSC现值=15,393.64万元。
（详见附表二:项目PSC值测算分析表）。
3.3 PPPs值计算
经测算本项目PPPs值和PPP现值如下：
PPPs值=18,341.77万元
PPP现值=11,031.50万元
（详见附件三：项目PPPs值测算分析表）。
3.4 计算结果
综合上述PSC值和PPPs值的分析，计算得到项目全生
命周期PSC值和PPPs值，并进行分析比较。具体计算结果见下表：
物有所值指标分析表
3.5 物有所值评价结论
根据物有所值评价要求，当物有所值评价量值和指数为
正的，说明项目适宜采用PPP模式，否则不宜采用PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明PPP模式替代传统采购模式实现的价值越大。
本项目为全额政府付费项目，费价机制透明合理、有现
金流支撑能力，物有所值量值和指数均为正，适宜采用PPP模式。
四、财政承受能力论证
本项目是东区污水厂升级改造的配套工程，采用人工湿
地技术，建设湿地面积约为43公顷，主要建设内容为提升泵站1座、输配水管线6.87公里、湿地工程、植物种植、河道修复、河道清淤、绿化景观、橡皮坝及其他配套设施。建设地址位于安阳市东区污水处理厂排水口，沿茶店坡沟河道两侧规划绿化用地向东至文白棉路，全长约6.5公里。采用潜流人工湿地+表流人工湿地组合工艺，项目可行性研究报告已经安阳市发改委（安发改城市[2013]15号）复批，工艺技术方案可行性
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