招标发行和簿记建档的区别
篇一:簿记建档
你知道招标发行是什么意思吗？簿记建档的意思又是什么呢？招标发行和簿记建档两者之间有什么区别？今天小编来带大家一起了解一下。
招标发行的定义
公开招标发行是指财政部通过招标方式向由资格的承销商发标，投标者中标后，视同投资购买性质，可按一定价格向社会再行出售。这是从1995年起我国在国债发行上的一次重大改革，财政部在1年期记账式国债的发行中首次采用了“交款优先”的拍卖国债方式。
招标发行与承购包销方式相比，公开招标发行可以使国债的发行人与投资者直接见面，减少了中间环节，而且使竞争机制和市场机制得以表现，有利于形成公平合理的发行条件，缩短发行期限，提高发行效率，降低了发行成本。发行者根据投标的情况决定债券的发行条件和发行金额。
簿记建档的定义簿记建档人一般是指管理新发行出售证券的主承销商。其具体流程为，首先进行预路演，根据反馈信息并参照市场状况，簿记建档人和发行人共同确定申购价格区间;然后进行路演，与投资人进行一对一的沟通;最后开始簿记建档工作，由权威的公证机关全程监督。簿记建档人一旦接受申购订单，公证机构即刻核验原始凭证，并统一编号，确保订单的有效性和完整性。簿记建档人将每一个价位上的累计申购金额录入电子系统，形成价格需求曲线，并与发行人最终确定发行价格。
债券市场有一级市场估值和二级市场估值两套定价估值体系，由于两个市场运行模式不同，所以估值存在差异。在一级市场估值方面，交易商协会每周都会公布由24家市场机构报价并经过一定计算处理的定价估值，而此估值对于一级市场发行具有较强的指导意义。近来，交易商协会不断弱化该定价估值的作用，不仅在年初取消了对主承销商的点差保护，而且从上个月开始，还将定价估值不再公布在网站首页。
完善簿记建档制度也意在增加发行环节的透明度。债券市场发行分为簿记建档和招投标两种方式，而簿记建档是信用债发行的主流方式。协会要求，簿记建档发行的债券需在发行前报备发行方案，并向市场披露。发行方案应包括选择簿记建档的决策过程和依据，参与机构表示知晓簿记建档可能涉及的风险及要采取的应对措施，发行的基本信息，簿记建档的相关安排，承诺遵守簿记建档的相关要求，不做出有违债券发行公平公正的行为。发行方案应体现行政一把手已经知晓，在形式上加盖机构法人印章。
招标发行和簿记建档有三方面的区别第一，簿记建档较招标发行对债券价值水平判断更充分。招标发行要求投资人在规定时间内(一般是二、三小时)完成投标报价，他们只能根据各自对市场以及对这只债券价值的判断，报出投标价格和投标数量，这既需要投资人事先充分准备，也需要发行人和债券本身具有较大市场影响力。
簿记建档则因事先各方多次沟通，且簿记建档周期较投标更长，因此可以允许投资人对发行人和债券进行详尽的价值分析。因此国债、金融债等信用等级较高的债券，由于市场影响力和认可度较高，所以多用招标发行;而企业债券、公司债券等信用等级和市场认可度相对较低的债券，往往更适用簿记建档发行方式。
第二，簿记建档对承销团要求较高，发行成功概率更高。招标发行和簿记建档发行都可以建立承销团，但两者承销团需要承担的责任并不相同。招标发行时，承销团成员一般没有包销责任，是否参与投标完全取决于承销团成员对债券的预期收益。
簿记建档时，承销团成员需要承担一定承购包销责任，同时也会获得相应收益。因而承销团成员在发行过程中，不仅关注本期债券承销收益，还会基于长期收益履行承购包销的责任。因此，簿记建档的承销团，资金实力要较招标发行承销团更为雄厚。
从发行成功的角度看。簿记建档方式发行成功概率会比招标发行更大些。由于发行是否成功直接关系定价能否成功，因此，采用簿记建档方式发行，对于那些市场认可度不够或者影响力不足的发行人而言，更易成功发行。
第三，招标发行对投资人的数量和质量要求更高。招标发行要求债券发行过程中有足够多投标者参与，否则投标者报价离散度很高，很难形成合理的价格。要使投标者足够多，发行债券数量就必须足够大。而簿记建档发行定价则无此类要求。
因地制宜根据不同债券采取不同发行方式
基于不同债券发行方式的比较，我们发现，对我国规模庞大且种类多样的债券市场而言，需要因地制宜，根据不同债券采取不一样的发行方式。一般而言，信用等级高、发行量大、认购者多的债券，可采用招标发行方式;信用等级较低、发行量孝发行难度大的债券，更适用簿记建档发行。此外，发行量较大的债券，如果通过招标发行系统发行，所花的费用较簿记建档发行要低;而发行量很小的债券，通过簿记建档的费用可能低于招标发行。
而人们热议的“一级半”市场，其实就是“未上市前口头达成的上市后交易”，归根结底还是二级市场上的交易行为，只是约定时间处于一级市场发行过后、二级市场正式开始交易之前。正如本文开篇所述，由于债券本身具有持有和交易双重投资属性，所以一、二级市场之间价格只可能尽可能接近，而无法完全消除。不过，为了提升债券发行过程中的透明度，提高发行利率的合理程度、尽可能减少一、二级市场收益率之间差异，增强债券发行与分销过程当中的公平性和市朝，仍可以从以下几个方面努力。
第一，进一步提升发行定价市朝水平。
招标发行比簿记建档市朝水平更高之处在于，一级市场债券发行价格由承销商和投资人通过报价的方式确定。而承销商和投资人报价依据往往来自于二级市场，这就意味着在发行人、承销商和投资人地位对等的招标发行过程中，发行价格更加贴近交易价格，即一级市场更多由二级市场决定，这有效降低了一、二级市场价格的差异，提升了债券发行定价的市朝程度。簿记建档可借鉴招标发行过程中的定价机制，在确定发行价格时适当加入系统招标定价机制，从而减少簿记建档发行过程中的一、二级市场价格差异。
第二，进一步完善簿记建档发行方式。
正如上文所述，我国公司信用类债务融资工具更适合簿记建档发行方式。因而，进一步提升簿记建档市朝水平，就需要承销商公开选择簿记建档发行方式的决策过程和依据，要求参与机构表示知晓簿记建档可能涉及的风险及要采取的应对措施，向市场公开披露发行基本信息、簿记建档相关安排，并确保主承销商和发行人承诺遵守簿记建档的相关要求，不做出有违债券发行公平公正的行为。
第三，进一步健全承销商内部管理控制制度和流程。
需要明确是，簿记建档是一种系统化、市朝的发行定价方式，包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、分销等环节均具有较高的市朝水平。簿记建档中最关键的角色为簿记建档人，一般是指管理新发行出售证券的主承销商。在操作中，簿记建档人需要和发行人共同确定申购价格区间、还要与投资人一对一沟通交流、最终在权威公证机关监督下开始簿记建档。因此为了进一步提升簿记建档发行机制定价与分销的透明度和市朝程度，作为簿记建档人的主承销商同样需要不断健全债券承销发行过程中的内控制度和流程。
相信通过上面的学习，您一定对这个知识点有所了解，希望您能多学习这方面的知识，这样的话才可以在市场汇总如鱼得水。
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拍卖与招标的区别是什么
篇二:簿记建档
你听说过拍卖与招标吗?招标是指在一定范围内公开货物、工程或服务采购的条件和要求，邀请众多投标人参加投标，并按照规定程序从中选择交易对象的一种市场交易行为;而拍卖是指以公开竞价的形式，将特定物品或者财产权利转让给最高应价者的买卖方式。下面由小编为你详细介绍拍卖与招标的相关法律知识。
拍卖与招标的区别拍卖的基本概述
以委托寄售为业的商行当众出卖寄售的货物，由许多顾客出价争购，到没有人再出更高一些的价时，就拍板，表示成交。另称减价抛售;甩卖：大拍卖。我国拍卖法中已确认公开、公平、公正及诚实信用为拍卖活动必须遵守的基本原则。
拍卖的特点
(1)拍卖必须有两个以上的买主：即凡拍卖表现为只有一个卖主(通常由拍卖机构充任)而有许多可能的买主，从而得以具备使后者相互之间能就其欲购的拍卖物品展开价格竞争的条件。
(2)拍卖必须有不断变动的价格：即凡拍卖皆非卖主对拍卖物品固定标价待售或买卖双方就拍卖物品讨价还价成交，而是由买主以卖主当场公布的起始价为基准另行应报价，直至最后确定最高价金为止。
(3)拍卖必须有公开竞争的行为：即凡拍卖都是不同的买主在公开场合针对同一拍卖物品竞相出价，争购以图，而倘若所有买主对任何拍卖物品均无意思表示，没有任何竞争行为发生，拍卖就将失去任何意义。
招标的基本概述
招标是一种国际上普遍运用的、有组织的市场交易行为，是贸易中的一种工程、货物、服务的买卖方式，相对于投标，称之为招标。招标是指招标人(买方)发出招标公告或投标邀请书，说明招标的工程、货物、服务的范围、标段(标包)划分、数量、投标人(卖方)的资格要求等，邀请特定或不特定的投标人(卖方)在规定的时间、地点按照一定的程序进行投标的行为。
招标的特点有哪些
(1)招标是由参加投标的企业按照招标人所提出的条件，一次性递价成交的贸易方式，双方无须进行反复磋商。
(2)招标是一种竞卖的贸易方式。
(3)招标是在指定的时间和指定的地点进行的，并事先规定了一些具体的条件，因此，投标必须根据其规定的条件进行，如不符合其条件，则难以中标。
拍卖和招标有什么不同
1、拍卖的最大特点是价高者得，即将物品或财产权利卖给出价最高的人，而招标最大的特点却是购买满足招标文件要求的投标人中要价最低(但不低于成本价)的人的货物或服务。
2、拍卖时，竞买人一般可以多次出价(采用密封递价方式拍卖时，只可出一次价，但这种拍卖方式很少用)，而招标时投标人却只能报一次价。
3、拍卖时的出价是公开的，在拍卖会场上的所有人都能当场知道每个竞买人得出价(密封递价方式拍卖时除外)。而招标时，每个投标人得出价都是保密的，只有在开标时才知道。
4、招投标法规定，当招标人具有编制招标文件和组织评标能力的，可以自行办理招标事宜。而拍卖却不同，《拍卖法》规定，非拍卖企业不得从事拍卖活动，拍卖人不得在其组织的拍卖活动中拍卖自己的物品和财产权利。
5、招标可分为邀请投标和公开招标，而拍卖只能是公开拍卖。
6、拍卖是以价格为最大约束的，只要长出的价格是最高的，就卖给他，而不考虑其他的因素。招标除了价格的因素外，还要满足招标文件的其它条件，否则出价再合招标人的意，也可能落标。
7、从合同订立的角度来讲，拍卖人的叫价和竞卖人的叫价或应价，均为要约引诱，不是要约本身。但投标人的报价，除另有约定外，其均视为要约，不能随便撤销或更换。
8、招标要有五个以上(单数)成员组成的评标委员会根据招标文件确定的评标标准进行评审，确定中标人或推荐中标候选人交由招标人确定中标人，而拍卖时，一位拍卖师就可以根据最高叫价或应价当场宣布成交，确定买受人。
9、招标是根据于2000年1月1日正式实施的《中华人民共和国招标投标法》而进行的，拍卖是根据1997年7月1日开始实施的《中华人民共和国拍卖法》而进行的。
要特别指出是，在拍卖中的一种方式比较特别，那就是“密封递价拍卖”，这种方式与其他的拍卖方式相比，它与招标有更多的相似之处，如：只能报一次价，报价时竞买人之间彼此不知道他人的报价，这是与招标相结合的一种拍卖方式，但这种方式不利于竞争的最大化，因此比较少用。
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招标的组织方式
招标工作的组织方式有两种，一种是业主自行组织，另一种是招标代理机构组织。业主具有编制招标文件和组织评标能力的，可以自行办理招标事宜。不具备的，招标人有权自行选择招标代理机构，委托其办理招标事宜。 招标代理机构是依法设立从事招标代理业务并提供服务的社会中介组织。
(1)委托招标
按照《招标投标法》的规定：
1)招标人有权自主选择招标代理机构，不受任何单位和个人的影响和干预。
2)招标人和招标代理机构的关系是委托代理关系。招标代理机构应当与招标人签订书面委托合同，在委托范围内，以招标人的名义组织招标工作和完成招标任务。
(2)自行招标
自行招标——是指招标人依靠自己的能力，依法自行办理和完成招标项目的招标任务。
1)自行招标能力——具有编制招标文件和组织评标能力。
2)自行招标条件的核准与管理——采取事前监督和事后管理监管方式。
①事前监督——主要有两项规定：
一是招标人应向项目主管部门上报具有自行招标条件的书面材料;
二是由主管部门对自行招标书面材料进行核准。
②事后监督管理——对招标人自行招标的事后监管，主要体现在要求招标人提交招标投标情况的书面报告。
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债券管理暂行办法
篇三:簿记建档
为扩大直接融资规模，规范项目收益债券发行管理工作，发挥资本市场服务实体经济的作用，国家发改委办公厅今日(8月5日)印发《项目收益债券管理暂行办法》的通知。下面由小编为你分享债券管理暂行办法的相关内容，希望对大家有所帮助。
【理财咨询】债券管理暂行办法办法指出，发行项目收益债券，应按照企业债券申报程序和要求报国家发展改革委核准。
发行项目收益债券募集的资金，只能用于该项目建设、运营或设备购置，不得置换项目资本金或偿还与项目有关的其他债务，但偿还已使用的超过项目融资安排约定规模的银行贷款除外。
附原文如下：
第一章总则
第一条【立法目的和依据】为规范项目收益债券发行管理工作，扩大直接融资规模，发挥资本市场服务实体经济的作用，根据《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》等法律法规，制定本办法。
第二条【基本概念】本办法所称的项目收益债券，是由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业债券。
第三条【资金用途】发行项目收益债券募集的资金，只能用于该项目建设、运营或设备购置，不得置换项目资本金或偿还与项目有关的其他债务，但偿还已使用的超过项目融资安排约定规模的银行贷款除外。
第二章发行与上市
第四条【发行方式】项目收益债券可以以招标或簿记建档形式公开发行，也可以面向机构投资者非公开发行。非公开发行的，每次发行时认购的机构投资者不超过二百人，单笔认购不少于500 万元人民币。非公开发行项目收益债券的，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
第五条【发行条件】发行项目收益债券，需符合《公司法》、《证券法》、《企业债券管理条例》和本办法对公开发行和非公开发行债券的要求。非公开发行的项目收益债券的债项评级应达到AA 及以上。
第六条【申报方式】发行项目收益债券，应按照企业债券申报程序和要求报国家发展改革委核准。国家发展改革委以政务服务大厅平台为依托，按照法定程序和时限进行审核。
第七条【承销】发行项目收益债券，应由有资质的承销机构进行承销。
第八条【分期发行】项目收益债券可申请一次核准，根据项目资金需求进度分期发行，但应自核准起两年内发行完毕，超过两年的未发行额度即作废。
第九条【期限要求】项目收益债券的存续期不得超过募投项目运营周期。还本付息资金安排应与项目收益实现相匹配。
第十条【债券形式】项目收益债券为实名制记账式债券，在登记结算机构进行登记、托管。非公开发行的项目收益债券，应在中央国债登记结算有限责任公司统一登记、托管，且存续期内不得转托管。
第十一条【上市交易】公开发行的项目收益债券发行后，可在国家依法设立的交易场所交易流通。非公开发行的项目收益债券，仅限于在机构投资者范围内流通转让。转让后，持有项目收益债券的机构投资者合计不得超过二百人。
第三章项目及收益
第十二条【基本要求】项目收益债券募集资金投资项目，必须符合国家产业政策和固定资产投资管理有关规定，能够产生持续稳定的现金流。
第十三条【鼓励类】重点支持基础设施和公用事业特许经营项目，以及其他有利于结构调整和改善民生的项目、提供公共产品和服务的项目，通过项目收益债券融资。
第十四条【项目实施主体】项目实施主体应该是中华人民共和国境内注册的具有法人资格的企业或仅承担发债项目投资、建设、运营的特殊目的载体。项目实施主体负责募投项目的投资、建设和运营，根据约定享有项目的收益权，也是保证债券还本付息的第一责任人。
第十五条【项目可研】为保障投资者能够在相对客观、科学的基础上作出投资决策，鼓励聘请具有相应行业甲级资质的中介机构编制项目可行性研究报告。项目收益和现金流应由独立第三方(包括但不限于具有咨询、评估资质的会计师事务所、咨询公司、资产评估机构等)进行评估，并对项目收益和现金流覆盖债券还本付息资金出具专项意见。
第十六条【项目建设资金来源】除债券资金外，项目建设资金来源应全部落实，其中投资项目资本金比例需符合国务院关于项目资本金比例的有关要求，并根据项目实施进度计划足额及时到位，贷款银行应出具贷款承诺函，其他资金来源应提供相关依据。项目实施主体的实际控制人应对项目可能超概算情况提前作
出融资安排，确保项目建设资金足额到位。
第十七条【项目财务效益评价】在项目运营期内的每个计息年度，项目收入应该能够完全覆盖债券当年还本付息的规模。项目投资内部收益率原则上应大于8%。对于政府购买服务项目，或债券存续期内财政补贴占全部收入比例超过30%的项目，或运营期超过20 年的项目，内部收益率的要求可适当放宽，但原则上不低于6%。
第十八条【项目收入的认定】项目收入是指与项目建设、运营有关的所有直接收益和可确认的间接收益。项目收入包括但不限于直接收费收入、产品销售收入、财政补贴等。其中，财政补贴应逐年列入相应级别人民政府的财政预算并经同级人大批准列支，条件成熟后还应纳入有权限政府的中期财政规划。债券存续期内合法合规的财政补贴占项目收入的比例合计不得超过50%。
第十九条【项目收益权的排他性】发行人应在募集说明书及债权代理人协议中约定，发行人合法享有项目及其收益的所有权，相关项目的所有直接和可确认的间接收益将根据有关账户协议和账户监管要求，在项目收益债券本息范围内全部用于债券偿债。在债券存续期内，不得对项目及其收益设定抵押、质押等他项权利，但本办法第三十二条规定的除外。
第二十条【项目进度的要求】项目收益债券募集资金投资项目原则上应为已开工项目，未开工项目应符合开工条件，并于债券发行后三个月内开工建设。
第二十一条【项目建设保障】为保障项目建设进度，鼓励发行人为募投项目购买工程保险。项目建设期间，承包商应提供工程履约担保。
第四章账户管理
第二十二条【账户设置】项目收益债券发行人应该在银行设置独立于日常经营账户的债券募集资金使用专户、项目收入归集专户、偿债资金专户，分别存放项目收益债券的募集资金、项目收入资金和项目收益债券还本付息资金。
第二十三条【募集资金使用专户】募集资金使用专户，专门用于项目收益债券募集资金的接收、存储及划转，不得用作其他用途。临时闲置的募集资金，只能用于银行存款、国债、地方政府债、金融债、政府支持债券等流动性较好、低风险保本投资，并按约定定期将投资情况告知债权代理人。
第二十四条【偿债资金专户】偿债资金专户专门用于项目收益债券偿债准备资金的接收、存储及划转，包括但不限于从项目收入归集专户中划转的资金、发行人或差额补偿人划入的其他资金。除偿还债券本息外，偿债资金专户资金不得用作其他用途。临时闲置的偿债资金，只能用于银行存款、国债、地方政府债、金融债、政府支持债券等流动性较好、低风险保本投资，并在付息或兑付日前5 个工作日全部转化为活期存款。投资情况应按约定定期告知债权代理人。
第二十五条【项目收入归集专户】项目运营期间所有收入必须全部进入项目收入归集专户。项目收入由可确定的主体支付时，应在相关协议中约定，由该主体直接向项目收入归集专户划转资金。发行人应将全部项目收入从归集专户向偿债资金专户划转，作为债券偿债准备金。偿债准备金以待偿付的全部债券本息为限，划转次数和具体时点可由发行人、债权代理人和监管银行根据项目收益实现特点约定，原则上每个计息年度内不少于两次。
第二十六条【账户监管协议】发行人、债权代理人与监管银行应签订《项目收益债券账户监管协议》，对以上安排进行详细约定，并约定发行人不得在以上账户设定任何权利限制。
第二十七条【监管银行的监管责任】监管银行应保证各个账户内资金按约定用途和程序使用，发现有关方面违规操作的，应及时采取相关措施并向有关监管部门报告。对于举借银行贷款的项目，项目收入归集专户和偿债资金专户原则上应开立于提供贷款的银行之外的第三方银行机构。
第五章信用评级和增信措施
第二十八条【信用评级】发行项目收益债券，应由有资质的评级机构进行债券信用评级，定期进行跟踪评级并根据交易场所要求或与投资人的约定公布或通报债项评级结果。公开发行的项目收益债券，还应按有关要求对发行人进行主体评级和跟踪评级。
第二十九条【增信措施】项目收益债券应设置差额补偿机制，债券存续期内每期偿债资金专户内账户余额在当期还本付息日前20 个工作日不足以支付本期债券当期本息时，差额补偿人按约定在5 个工作日内补足偿债资金专户余额与应付债券本息的差额部分。
第三十条【差额补偿协议】发行人、差额补偿人和项目收入归集账户监管银行应签订差额补偿协议，约定各方权利义务和差额补偿程序。
第三十一条【担保措施】在设置完善的差额补偿机制基础上，项目收益债券也可以同时增加外部担保，对项目收益债券还本付息提供无条件不可撤销连带责任保证担保。当偿债资金专户内的余额无法足额还本付息、差额补偿人也无法按时补足差额时，由担保人在还本付息日前10 个工作日将差额部分划入偿债资金专户。
第三十二条【资产抵质押】发行人应于募投项目竣工验收并办理权利凭证后10 个工作日内，将项目建设、运营所形成的资产或收益权按照法律法规规定可以抵押或质押的部分，足额向债权代理人办理抵质押手续。
第六章投资者保护
第三十三条【投资者风险告知】项目收益债券发行前，应在发行公告文件中对潜在投资者进行充分的风险告知。投资者认购时，应签署书面文件，承诺具有相应的风险识别和风险承受能力，自行承担与债券投资相关的风险。
第三十四条【债权代理人】发行人应当为债券持有人聘请债权代理人，并订立债权代理协议;在债券存续期内，由债权代理人按照规定或协议的约定维护债券持有人的利益。
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C14069 机构间私募产品报价与服务系统发行与转让服务(90分)
篇四:簿记建档
一、单项选择题
1. 标购时间结束后，“机构间私募产品报价与服务系统”根据（ ）参与人选择的竞价成交原则以最优的（ ）要约报价确认成交。
A. 卖方，卖出
B. 卖方，买入
C. 买方，卖出
D. 买方，买入
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
2. 根据《机构间私募产品报价与服务系统发行与转让规则》，发行注册通过确认后，簿记管理人应当按照（ ）在报价系统确认开始发行，接受参与人的申购申报。
A. 系统设定的固定时间
B. 约定报名时间
C. 簿记建档发行方案中确定的簿记开始时间
D. 招标开始时间
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
3. “机构间私募产品报价与服务系统”支持的发行方式有（ ）种。
A. 2
B. 3
C. 4
D. 5
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
4. 在“机构间私募产品报价与服务系统”中，参与人发起拍卖竞价时，需要填写（ ）。
A. 拍卖竞价单
B. 竞价基础信息
C. 标购竞价单
D. 要约报价信息
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
5. 下列不属于“机构间私募产品报价与服务系统”产品发行基本流程的是（ ）。
A. 发行注册
B. 清算与交收
C. 申请产品业务权限
D. 发行信息披露
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：0.0
二、多项选择题
6. 机构间私募产品报价与服务系统参与人准备在报价系统中发行资产支持证券时可以采用的发行方式有（ ）。
A. 定价发行
B. 簿记建档
C. 招标发行
D. 询价发行
您的答案：A,B
题目分数：10
此题得分：10.0
7. 在“机构间私募产品报价与服务系统”中开展产品发行与转让业务所需的前置程序有（ ）。
A. 参与人注册
B. 申请业务权限
C. 开立账户
D. 申请产品代码
您的答案：C,B,A,D
题目分数：10
此题得分：10.0
三、判断题
8. 在“机构间私募产品报价与服务系统”中，私募产品的转让注册需通过产品发行人、管理人完成。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
9. “机构间私募产品报价与服务系统”通过“在线发行”频道为参与人提供发行、认购、申购、赎回私募产品的平台。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
10. “机构间私募产品报价与服务系统”按照利率由高至低或价格由低至高原则，对有效投标逐笔募入，直到募满招标额或将全部有效标位募完为止。（）招标发行和簿记建档的区别
您的答案：错误
题目分数：10
此题得分：10.0
中票介绍、发行与承销
篇五:簿记建档
一、 中期票据的概念
中期票据，medium-term notes，在国际上是指期限通常在5-10年之间的票
据，1981年美林Merrill Lynch公司发行了一期中期票据，用来填补商业票据和长期贷款之间的空间。之后福特Ford公司作为第一个非金融机构也发行了中期票据。国内的中期票据期限为3-5年。2008年4月7家企业在银行间市场交易商协会注册发行了中国的首批中期票据。中期票据在本质上是一种商业汇票，是一种对于企业中期贷款的替代性直接债务融资工具。
二、 票据融资在中国的发展 针对目前国内直接融资和间接融资失调的状况，为推进直接融资，央行于
2005年首先引进了短期融资券（由企业发行的无担保短期本票，在中国是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，使企业筹措短期即1年以下资金的直接融资方式），作为一年内短期贷款的替代品。
为进一步完善国内的信用债市场，2008年央行进一步推出了中期票据。银行间市场交易商协会接受了中国核工业集团公司、中国交通建设股份公司、中国电信股份有限公司、中国中化集团公司、中粮集团有限公司等7家央企发行中期票据的注册，注册额度共1190亿元，首期发行392亿元。此举标志着中国银行间债券市场中期票据业务的正式开启，它结束了企业中期直接债务融资工具长期缺失的局面。
2008年中期票据首发7家企业情况明细
发行人 发行金额（亿
元） 期限 缴款及起息日 利率水平 评级情况 主承销商 铁道部 50 3 4月23日 5.3% AAA 建设银行、工商银行铁道部 150 5 4月23日 5.6% AAA 建设银行、工商银行中国电信 100 3 4月23日 5.3% AAA 工商银行、中信银行中国交通建设 25 3 4月23日 5.3% AAA 交通银行 中化集团 19 5 4月23日 5.6% AAA 中信银行 中核集团 18 5 4月23日 5.6% AAA 招商银行 中粮集团 15 3 4月23日 5.3% AAA 中信银行、中信证券五矿集团 15 3 4月23日 5.3% AAA 光大银行
在2008年6月底，为了贯彻中央紧缩性货币政策，中期票据暂停发行直到10月才重启，但是整体发展迅猛，截至今年11月底，中期票据发行量已经较去年增长了2.7倍。在金融体系更加完善的美国，公司债务市场以商业票据（短期）、中期票据、公司债券（长期）为三发45亿簿簿簿簿簿簿 105
大支柱，随着相继引入短期融资券、中期票据，国内的公司债市场也填补了只有企业债和公司债的空白，形成了一个较为完整的产品系统。
三、 中期票据的特点
灵活的发行方式，主要体现在交易商协会核定发行注册总额度后，发行主体在2年的有效期限内，可根据自身资产负债管理的需要、信用市场利率的波动以及投资者的需求等因素，自行确定各期票据的发行进度和规模、利率形式以及发行的期限结构，更能全面满足发行主体多样化的筹资需求。
注册制度，发行便利。中期票据采用注册制,审批手续相对简单,发行效率明显提高。
可免担保发行，节约融资成本。目前国内中期票据的发行主体以大型央企为主，凭借公司自身信用发行，无须担保。中期票据发行利率在5.3%～5.5%之间，比3～5年期银行贷款基准利率低2.24～2.44个百分点。发行中期票据的综合财务成本低于同期贷款利率2个百分点左右，财务成本节约显著。
余额管理，操作灵活。企业发行中期票据实行余额管理，最高不超过企业净资产的40%，发行人可根据市场利率、资金供求情况和自身需要在额度内自主确定每期发行数量、发行期限，择机发行。
资金用途广泛。中期票据募集资金可用于调整债务结构，降低财务成本，补充经营资金，扩大经营规模。
优化公司财务结构。发行中期票据可提高企业直接融资的比例,对财务结构和债务结构具有优化作用。直接融资和间接融资的合理配比,有利于企业建立更加合理、稳健的融资结构，避免信贷紧缩的时候，企业融资困难。
提升公司治理水平。中期票据实行公开市场发行与交易、外部跟踪信用评级、定期信息披露等机制，对企业的治理和规范运做形成良好的约束，适度的直接债务融资可以促使管理者提升公司治理水平。
建立资本市场信誉。通过发行中期票据,定期披露财务信息，公司可在金融市场上树立良好的信用形象，为持续融资、其它借贷融资和长期债券融资打下信用基础。从国际经验来看，只有实力雄厚的大公司才能进入债券市场融资。因此，发行中期票据本身就是公司实力、信誉的最好证明，意味着发行人跻身于中国优秀大企业的俱乐部。
四、 中期票据的发行条件
l 发行主体：发行人规定为非金融企业（企业性质、规模、以及是否上市等条件并无规定）
l 发行期限：期限在5年以内，企业自主确定期限。（国内目前为3~5年）
l 财务要求：具有稳定的偿债资金来源，拥有连续三年的经审计的会计报表，最近一个会计年度盈利；中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%
l 资金使用：募集的资金应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。
五、 中期票据的申请和发行程序
1、向承销商表达发行意向
企业向承销银行表达发行意向，金融机构开展前期营销和调查工作，并将相关信息和初步营销情况上报总行公司银行部，重点包括：企业基本情况，财务状况，发行意向、条件和拟发行规模，企业的持续经营能力与偿债能力等信息。
2、确立初步意向，签署主承销协议（或联合主承销协议）
承销银行在初步营销并经企业同意后，可与客户签订承销合作意向书，并上报总行批准。同时与发行人商定承销方式、发行费用等条款，与发行人签署主承销协议。
3、承销机构组织开展尽职调查
签署主承销协议（或联合主承销协议）后，承销机构组成尽职调查项目小组，对发行人历史沿革、股权结构、产品市场、财务状况、募集资金用途、发展前景等进行调查分析研究，对发行人可能面临的各项风险及规避措施进行调查和披露，对有关部门及投资者关注的重要问题进行调查和披露。协助发行人制定募集资金的使用监管制度、偿债保障措施，与发行人洽商具体的发行方案，包括但不限于发行额度、期限、利率区间等。
4、完成申请及注册文件
尽职调查项目小组在完成尽职调查工作后，应会同发行人及有关中介机构按照交易商协会有关规定制作完成发行中期票据的申报及注册文件。
5、银行间市场交易商协会注册
中期票据发行实行注册制，《银行间债券市场非金融企业中期票据指引》规定企业发行中期票据应根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册。由主承销商将注册文件送交银行间市场交易商协会。注册文件包括：
（1）债务融资工具注册报告（附企业《公司章程》规定的有权机构决议）；
（2）主承销商推荐函及相关中介机构承诺书；
（3）企业发行债务融资工具拟披露文件；
（4）证明企业及相关中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的其他文件。
交易商协会设注册委员会，并通过注册会议决定是否接受发行注册，2名以上（含2名）委员认为企业没有真实、准确、完整、及时披露信息，或中介机构没有勤勉尽责的，交易商协会不接受发行注册。交易商协会不接受注册的,企业可于6个月后重新提交注册文件。 银行间市场交易商协会接受注册后，由交易商协会向央行备案，出具《接受注册通知书》，有效期2年。
6、中期票据发行
（1）、接到《接受注册通知书》后，准备发行。
（2）、根据企业现金流要求，确定各期中期票据的发行时间或自主选择发行时机。
（3）、根据发行时机及对未来利率走势的判断，确定发行的期限品种。
（4）、发行前材料报备及各项信息披露。
企业首次发行债务融资工具的，应在发行日5个工作日前，后续发行的应在发行日前3个工作日，通过中国货币网和中国债券信息网公布当期的发行公告、募集说明书、信用评级情况
的报告及跟踪评级安排的说明，法律意见书、企业近三个会计年度经审计财务报告和最近一期会计报表。
（5）、确定发行方式、发行利率。
（6）、发行工作结束，承销团缴款、债券过户。
7、发行工作结束后的信息披露
（1）、中期票据在债权债务登记日的次一工作日，企业应在银行间债券市场公告当期债务融资工具的实际发行规模、利率、期限等情况，同时中期票据即可在全国银行间债券市场流通转让。主承销商等协助做市，进一步加强所承销企业债务融资工具的流动性。
（2）、按照规定进行信息披露
在融资存续期间，发行人应通过中国货币网定期披露以下信息：
a每年4月30日以前，披露上一年度的年度报告和审计报告；
b每年8月31日以前，披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金流量表；
http://m.myl5520.com/kejian/27092.html