当前世界经济形势
篇一:2008年美国如何救助银行
当前世界经济形势
林江
中国青年政治学院教授
下面，我介绍当前世界经济形势。为什么谈这个问题呢？中国现在外向型经济的比重是越来越大，我们现在再重新走回到闭关锁国的状态，我们就是死路一条，中国已经客观地融入到了经济全球化当中，西方国家也好，新兴转轨国家也好，都离不开中国，同时中国也离不开世界，这必然意味着国外经济因素的变化，必然对中国产生方方面面的影响。
换一个说法，世界经济的均衡以及非均衡对中国必然会有传导效应，特别是世界经济非均衡的传导会引起中国经济的非均衡状态，会引发中国经济方方面面的问题。这一讲，我主要要讲五个方面的问题。第一个，是对世界经济总体给出一个判断。第二到第五个问题，分别介绍下美国、欧洲、日本和新兴经济体的经济增长情况。
一、世界经济总体判断
首先，我们对于当前世界经济形势做出一个总体判断。当前世界经济总体低迷。我们预期明年国际经济形势依然错综复杂、充分变数，世界经济低速增长态势仍将延续，各种形式的保护主义明显抬头，潜在的通胀和资产泡沫的压力加大，世界经济已经由危机前的快速发展期进入到目前或者今后深度的转型调整期，这是对世界经济的总体的一种判断。
那么我们看一下2011年一、二、三、四，这四个季度主要经济体的各项经济指标情况，我们看美国的情况。美国在2011年的四个季度，从实际GDP的增速上来看，呈现一条非常清晰的复苏的一条路径，如美国去年一季度GDP增长0.4，二季度是1.3，三季度是1.8，四季度是2.8，到去年四季度，美国GDP增长是2.8，这应该是一种非常清晰的低速复苏的势头。美国的失业率总体呈现一种轻微下降的趋势，美国的物价水平总体是表现一种稳定、总体不算高的情况。美国的股票指数，如道指、纳指有很大的恢复。2011年，美国的情况显现出一种比较好的缓慢复苏的势头。
欧元区，跟美国相比是冰火两重天，2011年欧元区的GDP由一季度的2.4一直下降到二季度1.6、三季度的1.8和四季度的0.7，呈现非常清晰的单边下降的势头，欧元区的失业率总体是在10%以上，它的核心物价指数也超过了欧洲中央银行确定的警戒线的水平，2%的水平，它普遍是超过2%。
日本的情况是很糟糕的，2011年只有三季度日本的经济实现了正的增长，并且达到了
5.6%，其他的一季度、二季度和四季度，日本经济增长分别都是下降的，为什么日本经济在去年的三季度有正的增长，并且达到5.6%呢？显然跟日本发生大地震是有关系的，地震固然是件坏事，但地震会带来非常庞大的灾后重建的投资需求，投资对经济拉动的效应是不言而喻的。日本的失业率水平总体也比较高，日本，特别是它的CPI的情况，它的物价指数总体上是负的，很清晰地表明日本现在的特征仍然还是通货紧缩的状态。我们把去年主要经济体，美国、欧元区和日本总体情况，我们做一回顾，我们看一下今年以及今后主要经济体的情况是如何的。
二、美国经济呈现缓慢回升势头2008年美国如何救助银行。
我们先看一下美国经济的情况，美国经济呈现了缓慢回升的势头。美国复苏路径的选择好于欧洲的，目前美国的失业率稳步下降，欧元区的失业率则在上升。
尽管美国国内仍然不乏经济增长低、就业增长低的“双低”衰退的担忧，但是很多国家，特别是欧洲的很多国家的两次衰退实际已经成为现实了。
欧洲和美国发展情况不同，是因为两个因素，那就是与金融状况相关，这是非常重要的。在每一个领域，美国与欧洲相比，美国做得都要更好一些。
首先，美国在2008年次贷危机爆发之后，它救助银行的行动取得了成效。始于小布什时期并且延续至奥巴马政府的大型银行救助，这个行动发挥了作用，美国的银行救助行动总体上是不受公众欢迎的，但是当时和现在的现实是：当代经济必须具备正当运行的金融体系，既然这样的话，银行必须要救，换一个说法，银行不能倒，特别是大银行不能倒，大银行是大而不倒，因为倒不起。美国也开始救助“两房”（房地美和房利美）。美国也救助了其他的金融机构，如美国国际集团（American International Group），是全世界最大的一个保险公司，美国政府先后两次注资，超过一千亿美元，终于使美国国际集团没有倒闭。美国五家投资银行当中的摩根斯坦利和高盛也变成银行持股公司，增加了流动性的来源，从而使两家大头行得以保全。
欧洲，随着主权债务危机的绵延，它们错过了以可以接受的成本提高资本金的所有的机会，它错过了最佳时机。美国由于救助银行的行动，使它的金融体系总体得以保全，得以稳定。从货币政策上看，美国的货币政策也取得了成效。美联储购买大规模的债券，我们把这种行为称为“量化宽松”，这对为美国银行增加流动性，使其继续房贷是非常重要的，给美国银行增加了流动性，使美国的银行体系有继续房贷的能力。
欧洲央行也向银行提供资金，以避免灾难发生，但正如摩根斯坦利的经济学家指出的那
样，该举措如同断路器，它将风险由私营机构转移到央行的负债表上，欧洲央行虽然赢得了时间，但是基本问题没有解决，基本问题仍然存在。
我们再看美国的经济数据，也显示美国经济步入到缓慢的复苏通道。我们回顾一下美国今年各个月份的失业率，1月份的失业率是8.3%，2月份是8.3，3月份8.2，4月份8.1，5月份8.2，6月份8.4，7月份8.3，8月份8.1，9月份7.8，10月份7.9，11月份7.7。总体上，美国的失业率的数字是下降的通道。
奥巴马和罗姆尼在今年在拼美国的总统选举，起初罗姆尼略占上风，接着选战进入到胶着状态，罗姆尼和奥巴马不分上下，旗鼓相当，但到最后的关头，美国的失业数据报出，并且呈现超过预期的下降，奥巴马明显地胜出，战胜了罗姆尼，什么原因？我的观点：奥巴马主要是通过一种经济数据打败了罗姆尼，尽管罗姆尼也批判奥巴马，说他的政策失误，说他没有取得任何的政绩等，但事实就是美国的消费已经有明显的回升，美国的失业率有非常明显的下降。如今年11月份，美国的失业率是达到了7.7%，但我们不要忘了，2009年的时候，美国的失业率是创下25年的新高，那就是10.2%，跟10.2%相比，今年11月份7.7的失业率数据，美国人应该高兴得要跳舞了，美国失业率下降是比较明显的。
美国10月份制造业采购经理指数由9月份的51.1%上升到51.7%，11月份该指数有一定下降，为49.5%。美国10月份消费者信心指数是72.2点，9月份消费者信心指数是70.3点，比9月份有非常明显的提升，这说明美国的消费有比较明显的提升。2012年第三季度，美国GDP按照年率计算，实际增长2%，增速高于第二季度的1.3%，也高于经济学家的预期1.8%，所以今年三季度美国GDP是超预期的增长。美国联邦政府开支增加、进口减少、个人消费开支增长加速，这些因素都是三季度美国经济增长提速的主要原因。
但到年底之前，美国存在一个非常明显，并且又非常敏感的一个问题，美国的财政悬崖问题。美国的财政悬崖指的是美国到2013年1月1日的时候，因为减税措施到期，以及美国国会启动自动削减支出机制等多项财政刺激政策的退出而可能导致的巨大的财政缺口，那个时候，如果美国的国会两党不能就削减预算赤字，不能就削减预算赤字计划达成一致的话，美国将同时出现税收增加，和开支削减的局面，会出现财政紧缩性的缺口高达六千亿美元之巨，把这个现象就称为“财政悬崖”。如果美国无法跨越这道财政悬崖的鸿沟的话，可能就会把美国，甚至全球的经济拖入到二次衰退的深渊。
第五个方面，美联储推出QE3，美联储在今年9月13日宣布，为了刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，并将超低的联邦基金利率，0%到0.25%这个利率水平延长到2015年年终，美联储声明当中讲：美联储担心，如果不进一步放宽货币政策，
经济增长的强度将不足以带来就业市场的持续改善。最近，又有一种强烈的预期，美联储有可能推出QE4，为什么联储货币政策一再地量化宽松呢？结合我刚刚谈到的美国财政悬崖，到年底，或者说明年的年初，美国就面临着大致是将近六千亿美元的财政紧缩的缺口，这给人们带来很大的不确定性，但美国的财政悬崖到底会不会真正地发生？我个人认为发生的概率是非常小的，尽管美国的国会的参众、参院、众院，民主党、共和党，它们有很多的分歧，就这个问题争吵不休，但我相信美国人到最后的关头还是理性的，它最终服从的利益还是以不发生财政悬崖导致的经济的衰退以底线。尽管如此，联储从货币政策上不断地推出QE计划，实际上一方面是刺激经济，另外一方面，也是要稳定市场的信心，稳定民众的信心。
美联储每月决定购买四百亿美元的抵押贷款支持证券，同时继续执行国债市场当中的卖短买长的“扭曲操作”。
美联储决定把超低的联邦基金利率至少保持到2015年年中。美联储要等到美国失业率降到7%，才会停止量化宽松的政策。什么叫量化宽松？量化宽松是指央行买入大规模的资产，就美联储而言是买入房屋抵押支持证券，目的就是压低长期利率，推动经济。
购买债券这个计划将扩大美联储资产负债表的规模，在QE3之前，美联储资产负债表的规模是2.85万亿美元，美联储在前两轮的量化宽松政策当中，共计购买了2.35万亿美元的债券，其中QE1，它总共购买了1.75万亿美元，QE2购买了六千亿美元的债券，QE3总规模美联储没讲，但有相应的国外的分析师认为QE3总规模会超过一万亿。
QE3对我国到底会带来什么影响呢？有人说：有利好，也有隐忧。所谓的利好，可能对经济有一个提振，隐忧，那就是对我们容易带来一种因为国际大宗商品价格上涨，美元贬值，人民币升值等带来的进口成本上升，输入型的通货膨胀和出口商品的竞争力的下降等诸多问题，最容易引起我们出现一种滞胀或者是引发我们的滞胀。
QE3和前两轮的量化宽松，QE1、QE2相比，它有新的特点，QE1和QE2，正是中国宏观经济有向上增长动力的时候，美国推出QE1、QE2，整体上对我们的经济增长，正面的刺激作用要大于负面的影响，但QE3对中国带来的影响就不像QE1、QE2那样了，正面的刺激效力已经是递减了，更多的是对我们负面的影响，所以QE3，对中国经济的影响，从长期恐怕是负面的，我们也注意到了大宗商品的价格，黄金价格、原油价格等，因为美国的量化宽松政策的不断的推出，这一些商品的价格一直居高不下。
同时，美国的QE3也引发新一轮的全球货币宽松。如欧洲央行在9月6日推出一个新的规模不设限的购债计划，拉低欧元区困难国家的借款成本，同时欧洲央行将指标利率维持在0.75%不变。2008年美国如何救助银行。
9月19号，日本央行也将资产购买和贷款计划规模扩大到十万亿日元，扩大十万亿日圆达到了八十万亿日圆。
今年10月11日，韩国央行宣布降息25个基点，巴西也宣布降息，甚至印度也宣布降息，所以美国的量化宽松货币政策对其他的经济体有明显的示范效应，引起其他经济体纷纷跟进，这是美国的情况。
三、欧洲经济仍然有很大的不确定性
（一）欧洲政治格局的变化
我们再看欧洲的情况，欧洲情况，我们可以给出一句评价性的语言，欧洲经济仍然有很大的不确定性。首先我们看欧洲政治格局的变化。
今年法国大选，结果奥朗德击败萨科齐当选法国总统，这实际上意味着欧洲在解决欧债危机的政策层面出现一种不确定性，原因很简单，萨科齐是同意并且主张紧缩的，奥朗德的竞选纲领和施政理念是经济要增长，奥朗德认为一味地紧缩，经济没有办法走出低迷，但强调扩张，强调经济增长，实现解决欧债危机的各项的紧缩措施、方案恐怕就要打折扣，为欧债危机的解决带来不确定性。
第二个方面的政治事件，希腊，今年6月23日，官方宣布组阁成功，赞成紧缩的政党的选票是第一，但选票第二的政党是反对紧缩的，这给人们带来一种有担忧的希望，为什么这么讲？票数第一的政党开始组阁，并且组阁成功，意味着希腊在总体上会坚持或者同意国际社会提出的紧缩方案，同时得到国际社会的援助，但票数紧随第二的是反对紧缩的政党，这说明希腊在执行紧缩的政策过程当中会遇到很大的阻力。
希腊的现实是什么样子呢？希腊经济总量为2330亿欧元，仅占欧元区GDP的2%，希腊的经济规模只占全球的0.4%，希腊有很严重的腐败现象，偷逃税现象，希腊也从一种社会文化上看，很多人比较贪图享乐，隐瞒收入，有资料显示，希腊申报的百万富翁全国就6个人，十万欧元以上收入者全国就1.5万人，显然是比较滑稽的事情。
2012年的11月1日，希腊一名期刊编辑因为发表涉嫌逃税者的名单而被捕受审，经过长达12个小时的庭审之后，在人们的抗议声中，最后法院把这名新闻编辑无罪释放了。
这是个什么名单呢？这是两年前国际货币基金组织总裁拉加德上任之如，汇丰银行日内瓦分行的一个高管递交给拉加德的一份存款名单，拉加德就给了当时希腊的一位政府官员，但希腊的这位政府官员把名单又给了希腊的主要领导人，最后据说这份名单丢失了，但有一天希腊这个编辑突然收到一封邮件，邮件里边有一个U盘，U盘里边就显示出高达2509位
2008年金融危机的政策措施
篇二:2008年美国如何救助银行
关于2008年金融危机的政策措施，评价和主张
美国的政策措施：
前期紧急性救援，为市场注入流动性
一．2007年上半年，次贷危机刚刚发生，美国财政部实施了1500亿美元的一揽子财政刺激计划。根据这一计划，美国家庭将得到不同程度的税收返还，商业投资第一年可以享受50%折旧，中小企业还可以享受到额外税收优惠。
二．对金融机构的直接援助：
1.救助投资银行贝尔斯登，美联储紧急批准了JP摩根与贝尔斯登的特殊交易，即纽联储通过JP摩根向贝尔斯登提供应急资金，以缓解其流动性短缺问题。2 救助房利美和房地美。2008年7月13日，美联储和美国财政部联合宣布启用2000亿美元对陷入财务困境的“两房”提供救助。其中，美联储将允许“两房”直接从纽联储贴现窗口借款，条件是美联储将在两家企业的资本充足率监管和其他审慎性监管中发挥咨询作用。3.救助美国国际集团（AIG）。美国次贷危机爆发以来，由于市场违约风险急剧上升，作为全球信用违约掉期市场主要卖方的AIG受到严重影响。2008年9月16日，美联储宣布向AIG提供850亿美元的高息抵押贷款，条件是美政府需获得AIG79．9％的股权，并持有其向其他股东分红的否决权。2008年10月8日，美联储再度声明，此前向AIG提供的850亿美元贷款额度已用尽，允许AIG以投资级固定收益证券作抵押，美联储将再度给予AIG378亿美元的贷款额度。
三．推出有史以来最大规模的金融救援计划
2008年10月3日，美国总统布什批准了《2008年紧急经济稳定法案》，推出有史以来最大规模的7000亿美元的金融救援计划。主要内容包括：一是授权美国财政部建立受损资产处置计划（TARP），在两年有效期内分步使用7000亿美元资金购买金融机构受损资产；二是建立受损资产处置计划后，允许财政部向金融机构受损失资产提供保险；三是成立金融稳定监督委员会和独立委员会对法案的实施进行监督；四是对接受政府援助企业的高管薪酬做出限制；五是与国外金融监管部门和中央银行合作；六是将保护纳税人利益放在重要位置；七是增加对丧失抵押品的帮助赎回权的房贷申请人
四.宽松的货币政策和财政政策：1.货币政策方面，首先利用利率工具增加市场流动性，连续下调贴现率，降低联邦基金基准利率，频繁使用公开市场操作。
2.财政政策方面，实施了1680亿美元的减税方案和住房与经济恢复法案。
五．新的流动性管理手段
1.调整贴现窗口贷款政策。从2007年8月起，美联储多次通过调整贴现政策，鼓励出现财务困难的商业银行向美联储借款。美联储不断下调贴现率，延长贷款期限，并可应请求展期。
2.启用新的融资机制。2007年12月12日，美联储推出对合格存款类金融机构的创新融资机制（TAF）。在TAF中，美联储通过拍卖提供为期28天的抵押贷款，每月两次，利率由竞标过程决定，每次的TAF有固定金额，抵押品与贴现窗口借款相同。
3.启用新的融券机制。2008年3月11日，美联储推出了另一项创新流动性支持工具（TSLF）。TSLF是由美联储以拍卖方式用国债置换一级证券交易商抵押
资产，到期后换回的一种资产互换协议。
4.启用一级交易商信贷工具（PDCF），向一级交易商开放贴现窗口。其实质是向符合条件的一级交易商（主要指投资银行）开放传统上只向商业银行开放的贴现窗口，提供隔夜贷款。
5.推出资产支持商业票据，即货币市场共同基金流动性工具（AMLF），通过支持货币市场共同基金支持商业票据市场。
6.推出商业票据融资工具（CPFF），直接支持商业票据市场。2008年10月7日，美联储宣布创建CPFF，运作机制是通过特殊目的载体（SPV），直接从符合条件的商业票据发行方购买评级较高且以美元标价的3个月期资产抵押商业票据（ABCP）和无抵押的商业票据，为美国的银行、大企业、地方政府等商业票据发行方提供日常流动性支持。
7.向商业银行的准备金付息。2008年10月6日，美联储宣布向商业银行法定存款准备金和超额准备金支付利息。
六．金融监管体制改革，加强政府的监管，控制金融投机行为
七．采取国际联合救助行动。2007年12月12日、2008年3月11日和9月18日、10月8日和10月13日，为了应对不断恶化的金融危机冲击，美联储先后与欧洲中央银行、英格兰银行和日本银行等进行了大规模的国际联合援助行动。主要内容包括：（1）各主要国家中央银行通过公开市场操作等渠道向本国货币市场注入流动性。（2）美联储与主要国家的中央银行建立临时货币互换安排，并根据形势发展调整互换的期限和规模。从2008年10月13日起，为配合其他国家中央银行的救市行动，联储宣布，暂时上调与欧洲中央银行、英格兰银行、瑞士国家银行和日本银行的美元互换额度至无上限。（3）2008年10月8日，美联储、欧洲中央银行、英格兰银行、加拿大中央银行、瑞典中央银行和瑞士国家银行等联合宣布降息50个基点。
后期刺激经济，挽救实体经济
2009年2月17日，奥巴马签署了7870亿美元的经济刺激计划。包括：为个人和企业减税、卫生保健和替代能源投资、基础设施项目投资和为各州和地方提供财政支援。其中，5000亿美元用于政府公共支出，其余2870亿美元用于减税
中国的政策措施：
一．进行宏观调控，主要任务是促进经济平稳较快发展
二．规范股市发展，促进经济与社会稳定
三．改善对投资的调控和管理
四．扩大消费初见成效，继续引导内需2008年美国如何救助银行。
五．稳定外贸出口，支持进口
六．控制CPI涨幅，防止通货膨胀。
各国应对措施：
一．加大经济投入力度创造就业岗位：
日本政府决定推出应对经济严重衰退的“新经济刺激计划”，作为其财源支持支出约为15.4万亿日元。
欧盟拟设190亿欧元专项基金用于创造新的就业机会和提高工人技能。
韩国政府追加17.7亿韩元的政府支出，主要用于低息贷款，基础设施建设以及就业培训，社会救济等方面。
二．加大对小企业的扶持力度，避免大幅度裁员
韩国政府专门拨出370亿美元支持中小企业发展
欧盟委员会通过了一项临时性框架规定，旨在放宽成员国中小企业提供政府救济的限制。
评价：
应对危机的措施在一定程度上有助于恢复市场信心、加速经济回暖但金融危机的负面影响仍未彻底清除、全球经济复苏的基础依然脆弱，应对危机的措施中存在的潜在风险在未来可能逐渐凸现。
1. 主线明确——重在帮助金融业解决流动性问题，以图尽快恢复市场信心
2. 在力救金融机构的同时，实施更大范围的经济刺激计划，以重整实体经济，提振消费者信心。
3. 短期救急的同时致力于具有长期意义的制度性改进。
但是，首先金融机构的信贷紧缩问题依然存在，消费者和企业难以从银行获得贷款，在市场资金和融资需求之间存在巨大的融资缺口。其次，扩张性的财政政策对促进经济复苏难以起到立竿见影的效果。政府行为也扰乱了市场经济运行秩序 奥巴马试图在刺激经济、增加就业岗位的同时实现他竞选时公在育、能源、医疗方面的核心改革倡议，所提经济计划堪称“罗斯福新政”当代版，是加强政府监管力度，重新以凯恩斯主义来应对经济危机的手段。
主张：
1. 把握适度宽松的货币政策，充分考虑货币政策的时滞性，财政政策和货币政策协调配合，政府不能为了利益发出错误的财政政策货币政策信号引导市场资本错误流动。
2. 政府要改变对金融体制的监管，防范金融风险。
3. 加大外汇及黄金储备，增加资本流动性。
http://m.myl5520.com/fanwendaquan/124265.html